文：黃琛為

前幾篇文章，理專率我們充分討論了高風險≠高報酬這個概念，不告報酬也許你認為自己已經懂了這個概念，那事能讓但事實上卻做著背道而馳的投資行為。

個股的個股高報酬未必較高？

你有買過股票嗎？單一股票的「風險」可要比分散投資大得多，為什麼台灣還是人獲那麼多人愛買股票呢？通常投資人可能會選擇其中幾支「股票」做為主力，認為自己做了功課，得更可以承受更大的理專率風險與獲得更大的報酬，但真的不告報酬是這樣嗎？

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我們不如來比較看看，那事能讓台灣933個上市個股，投資與台灣0050 ETF報酬率之間，個股高近10年的人獲比較。首先先來看看0050這10年間的得更報酬率（ROE）為何：

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台灣0050 ETF近10年報酬率（ROE）為57.2％。再來，理專率我們調出台灣上市933間公司近10年的資料，來看看台灣所有上市公司10年間的報酬率（ROE）排名：

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在933間公司中，台灣0050ETF的報酬率（ROE）為57.2％排到了第二名，在凱羿和統一超之間，也就是說，0050ETF打敗了99.9％的公司。

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很多投資人總會覺得，自己用心去研究各股，報名名師課程；加入分析師喊單群組，挑選出來的個股，理應獲得比較高的報酬。假設台灣股票市場總共有1000位投資人，而這1000位投資人也都只投資幾檔個股做集中投資，請問他們的報酬率也應該比較高嗎？不會的，持股集中在少數幾檔，只會讓你承擔更大的風險，總獲利始終都沒變，但許多人會感謝你額外付出的學費與時間：冥師、砲灰前線喊單群組，和靠手續費維生的交易所。

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如果你說，我們做的是短期投資。那好，讓我們把時間軸放到近3年就好：

台灣0050ETF近3年報酬率：

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台灣0050 ETF近3年報酬率（ROE）為40.4％。

• 如果你想了解我上面標註黃底的β貝塔係數、α係數、夏普值等基金分析的技巧，可以參考這篇

再來，我們調出台灣上市933間公司近3年的資料，來看看台灣所有上市公司3年間的報酬率（ROE）排名：

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台灣0050ETF的報酬率為40.4％，在933間上市公司中排名第4。

不論是3年還是10年，指數投資（台灣0050ETF）的獲利率都大勝個股，這時候會有人說，我在一些線上課程、雜誌報紙常看到有人3年、5年獲利3、4倍，通常有幾種情況：

• 倖存者偏差：只有基數夠多，奇蹟也只是機率的展現方式而已，這些故事可能是真的，但你要知道，背後有更多持有少數股票而失敗的投資人。更何況，媒體也不會在財經版報導投資失敗的故事，你可能要翻翻社會版。
• 更多的是運氣：投資者能經歷牛熊兩市的循環後，所拿出的成績才更有識別度，2010～2018是全球的大牛市，如果有人跟你吹噓他在這8年的牛市中有多神，或許你可以請他出示2007～2009全球熊市他的報酬率為何，這才是名師與冥師最大的差距。
• 更多的成功故事，才能刺激更多新投資者的加入，賺取更多的手續費與佣金。

分散投資作為解藥

從上面的例子我們可以發現，如果你想集中投資，等待你的，是1％打敗台灣0050 ETF的報酬率，與99％輸給台灣0050ETF的報酬率，更別說選到那些10年報酬率都為負的股票。

這時候，你可以試試分散投資，分散投資並不是「懶人投資法」，而是根據確切的數據分析與比較後，得到的一種投資方式，而這種方式，能讓你降低投資的風險與獲得較高的報酬率。

如果你是一位謹慎且思考縝密的投資人，都應該在投資時不只看到報酬，而是看到報酬與風險。

延伸閱讀：

• 理專不告訴你的那些事（一）：破解基金業者話術的七個關鍵數據
• 理專不告訴你的那些事（二）：為什麼基金業者不願意談風險？
• 理專不告訴你的那些事：風險

本文經懶人經濟學授權轉載，原文刊載於此

責任編輯：朱家儀
核稿編輯：翁世航